Qeveria rrit huamarrjen në fundvit, 87 miliardë lekë tituj në tregun e brendshëm

Ministria e Financave planifikon 87 miliardë lekë emetime në tetor-dhjetor, rreth 34% më shumë se një vit më parë.

Qeveria parashikon të rrisë përsëri huamarrjen në tregun e brendshëm gjatë tre muajve të fundit të vitit 2026, pas uljes së ndjeshme të emetimeve të titujve qeveritarë gjatë tremujorit të tretë. Sipas kalendarit të Ministrisë së Financave, në periudhën tetor-dhjetor janë programuar 87 miliardë lekë emetime bruto të bonove dhe obligacioneve, ose rreth 22.1 miliardë lekë më shumë krahasuar me të njëjtën periudhë të vitit të kaluar. Në terma relativë, volumi është rreth 34% më i lartë.

Rritja është veçanërisht e fortë në muajt nëntor dhe dhjetor. Për tetorin 2026, Ministria e Financave planifikon emetime prej 38.5 miliardë lekësh, për nëntorin 25 miliardë lekë dhe për dhjetorin 23.5 miliardë lekë.

Huamarrja rikthehet në rritje pas dy tremujorëve në rënie

Krahasimi me ecurinë e vitit tregon një profil të ndryshueshëm të huamarrjes së brendshme. Tremujori i parë nisi me një volum shumë të lartë emetimesh, prej 134 miliardë lekësh, të ndara në 45.5 miliardë lekë në janar, 43 miliardë lekë në shkurt dhe 45.5 miliardë lekë në mars.

Në tremujorin e dytë ritmi u ngadalësua. Kalendari parashikonte 95 miliardë lekë emetime, nga të cilat 39.5 miliardë lekë në prill, 25 miliardë lekë në maj dhe 30.5 miliardë lekë në qershor. Krahasuar me tremujorin e parë, volumi i planifikuar i emetimeve ra me rreth 29%.

Tkurrja vazhdoi edhe gjatë tremujorit të tretë. Për periudhën korrik-shtator, Ministria programoi 79.5 miliardë lekë emetime, përkatësisht 29.5 miliardë lekë në korrik, 27.5 miliardë lekë në gusht dhe 22.5 miliardë lekë në shtator.

Kështu, kalendari i vitit 2026 paraqet një trajektore prej 134 miliardë lekësh në tremujorin e parë, 95 miliardë lekësh në të dytin, 79.5 miliardë lekësh në të tretin dhe 87 miliardë lekësh në tremujorin e katërt. Tre muajt e fundit të vitit sjellin për herë të parë një kthim të tendencës, me rritje rreth 9.4% kundrejt tremujorit të tretë, megjithëse huamarrja e programuar mbetet rreth 35% më e ulët se në tre muajt e parë të vitit.

Gjatë vitit janë programuar 395.5 miliardë lekë emetime

Nëse mblidhen katër kalendarët tremujorë, gjatë gjithë vitit 2026 Ministria e Financave ka programuar rreth 395.5 miliardë lekë emetime bruto në tregun e brendshëm. Këto janë emetime bruto dhe nuk përfaqësojnë domosdoshmërisht borxh të ri neto, pasi një pjesë e konsiderueshme e ankandeve shërben për rifinancimin e titujve që maturohen. Gjithashtu, shifrat u referohen kalendarëve të planifikuar dhe jo rezultatit përfundimtar të huamarrjes së realizuar.

Obligacione me maturim deri në 15 vjet

Një element që bie në sy në kalendarin e periudhës tetor-dhjetor 2026 është përdorimi i një game të gjerë maturitetesh. Vetëm në tetor parashikohet një emetim i ri prej 6.5 miliardë lekësh obligacionesh 2-vjeçare dhe një emetim i ri prej 4 miliardë lekësh obligacionesh 10-vjeçare, krahas obligacioneve 7-vjeçare dhe rihapjes së obligacioneve referencë 3 dhe 5-vjeçare.

Në nëntor parashikohet edhe një emetim i ri 15-vjeçar prej 2 miliardë lekësh, ndërsa gjatë dhjetorit do të rihapen obligacionet 2-, 3-, 5-, 10- dhe 15-vjeçare. Kjo strukturë tregon se financimi i fundvitit nuk mbështetet vetëm te bonot afatshkurtra, por shpërndahet në një spektër të gjerë maturitetesh, duke përfshirë instrumente që shkojnë deri në 15 vjet.

Bonot 12-mujore përbëjnë 37 për qind të emetimeve të tremujorit

Bonot 12-mujore vazhdojnë të kenë një peshë të konsiderueshme në huamarrjen e planifikuar. Në tetor janë programuar dy ankande nga 8.5 miliardë lekë secili, në nëntor një ankand prej 8 miliardë lekësh dhe në dhjetor një tjetër prej 7 miliardë lekësh. Në total, vetëm bonot 12-mujore përfaqësojnë 32 miliardë lekë, ose rreth 37% të të gjitha emetimeve të planifikuara për tremujorin e katërt.

Në tërësi, kalendari i fundit konfirmon rikthimin e huamarrjes në rritje në fund të vitit, pas dy tremujorëve radhazi me ulje. Megjithatë, 87 miliardë lekët e planifikuara për periudhën tetor-dhjetor mbeten dukshëm poshtë nivelit prej 134 miliardë lekësh të tremujorit të parë të vitit.

Burimi: Ekofin.al

Më të lexuarat